现货 vs Perps vs 期权：交易者交易工具指南

那么，加密货币投资。听起来很简单，对吧？

你购买加密货币，一段时间后，你要么盈利，要么亏损。在这种简单性的驱使下，你登录了自己喜欢的加密货币交易所，却发现购买加密货币有几种不同的选择。

"你可能会问："我应该投资现货吗？"但是......期权交易呢？

"等等，'perps'到底是什么意思？

突然间，加密货币投资并不像你想象的那么简单。然而，事实远非如此。只要你明白现货和永续期货之间的区别只是你想如何与市场互动的问题，这就非常简单了。

没有理由把现货与永续期货和期权对立起来，好像它们可以互换或相互竞争。因为它们不是。现货、期权和期权在加密货币交易中发挥着根本不同的作用，它们只是不同的交易工具，每种工具都是为特定目的而设计的。

现货 vs Perps vs 期权

它们之间的区别很容易理解。

首先，在现货交易中，您购买的是真正的加密货币。因此，如果您通过现货交易投资购买了 1 美元的 DOGE，那么恭喜您，您现在永远拥有了 1 DOGE，除非您将其出售。

在永久期货（也称为 "perps"）中，您买的不是 DOGE。您购买的是跟踪 1 DOGE 价格的合约。

最后，在期权交易中，您购买的是在特定日期以特定价格买入或卖出 1 DOGE 的权利。这听起来比实际要复杂得多：您基本上是在支付小额费用，赌 1 DOGE 日后会更值钱。

了解永续期货

在永续期货交易中，您购买的不是加密货币，而是跟踪其价格的合约。这份合约让您可以猜测价格是涨是跌，如果您猜对了，就有获利空间。

永续期货合约没有到期日，这意味着你可以一直持有头寸（但我们很快就会讨论为什么这可能不是一个好主意）。

想要一个真实的例子吗？没问题。

假设比特币的交易价格是 100,000 美元。你在这个价位开了一份多头合约，赌它会上涨。价格上涨 5000 美元，恭喜你，你现在富有了 5000 美元（不包括开仓和平仓费用）。但如果价格下跌 5000 美元，你的账户就少了 5000 美元。

说到perps，就不能不提杠杆。

杠杆可以让你的账户生死攸关。使用杠杆交易基本上意味着用借来的资金进行交易。Coinbase 或 Binance 会很乐意用杠杆借给你一笔钱，让你随心所欲地将 10,000 美元的账户变成 100,000 美元的账户（10 倍杠杆）。

因此，在同样的例子中，以 10 倍杠杆交易 100,000 美元的 BTC，您只需要 10,000 美元就可以交易 1 BTC。如果价格上涨 5%，您的头寸将获得 5000 美元的收益，保证金回报率为 50%。

但是，交易所很乐意借给你交易资金来进行杠杆交易。你最好确定，如果他们发现投资正在恶化，他们不会继续持有贷款。在同一个例子中，只要下跌 9%，你的头寸就会化为乌有。当你盯着比特币图表看上 27 分钟，琢磨着那 1 万美元本可以去度个好假时，交易所却在收取手续费和杠杆资金。

因此，底线是，比特币是市场上最受欢迎、潜在利润最高的交易工具。但是，与加密货币投资中的任何事情一样，明智地管理杠杆，同时使用最佳的风险管理仍然相当重要。

长期持有perps：隐藏的风险

长期持有 perps 有什么问题？在没有任何杠杆的情况下，没有理由不这样做，对吗？

嗯，错了。

永续合约每隔几个小时就要收取资金费用，具体取决于平台。这是因为这种交易投资需要与现货市场保持同步。由于加密货币永续合约不会像传统期货那样到期，因此交易所会利用这些费用来平衡多头和空头头寸的数量。

要了解您可能需要支付的资金费用，我们需要了解资金利率。

资金利率和清算风险

资金利率是用来计算您将支付（或赚取）多少资金费用的百分比。它们根据市场情况而变化；如果每个人都做多，费率就会上升，做多者就要支付更多。如果大家都做空，则做空者支付更多。

如果没有这些费用，在 Binance 这样的平台上，大量多头对空头（或反之亦然）最终会使交易资产的价值高于其现货价格（或低于其现货价格[抱歉，我只是很想表达这个意思]）。

为了抵消这种情况，占多数的头寸需要支付一定的手续费，这不仅会将天平拉回到更接近现实生活的资产价格，还会激励交易者逆市下注，以赚取更多的潜在收益。

因此，在数天、数周或数月内一直持有 perp 合约可能是个糟糕的主意。这些资金费用如果不加以控制，就会悄无声息地蚕食你的余额，尤其是如果你是资金等式的支付方。

要了解您可能需要支付哪些资金费用，我们需要了解一下资金费率。

但是，资金费用并不是潜伏在 perper 地带的唯一危险。

罪犯资金费率解析

资金利率是将永续期货与现货市场拴在一起的秘诀。

其工作原理如下：

• 当期货价格高于现货价格时，多头支付空头（正资金）。
  
  
• 当期货价格低于现货价格时，空头支付多头（负资金）。
  
  

这种不断的交换激励着交易者将价格推回到真实市场的水平。这是一种平衡机制--但在强势趋势中，当一方占据主导地位时，这种机制可能会变得代价高昂。

例如，在牛市期间，资金利率通常会持续数日为正。这意味着，即使价格不断攀升，多头交易者也要不断支付空头。

现货交易与保证金交易

这是不言而喻的，但我们还是要说。

长期持有杠杆交易也是大忌。正如我们前面提到的，任何特定的爆炸性波动都可能在几分钟内耗尽你的整个账户。这意味着，超过几个小时不加控制地持有头寸通常是不明智的。

当然，你可以持有杠杆头寸数月，在整个牛市季节中赚取高达 100 倍的收益。这当然很酷，如果你能做到，你很可能知道自己在做什么，牛仔。

但是，最安全、最值得推荐的长期持有交易工具永远是现货交易。正如我们之前提到的，现货交易的唯一风险与资产的价格变动有关。买入 1 个 ETH，就拥有了 1 个 ETH。就是这样。

期权机制：时间衰减和波动率

进入期权，这种交易工具与其他交易工具不同，因为它们有时间限制。每过一段时间，如果交易不顺利，合约的价值就会减少。

期权时间衰减（Theta）

以体育博彩为例。如果你在皇马对巴萨的比赛中下注 50 美元，而比赛开始 20 分钟后，巴萨已经二比零获胜，一些投注平台会允许你提前卖出你的赌注，但卖出的价格比你支付的价格要低得多。

期权也很类似。你的交易离目标越远，价值就越低。这就是所谓的时间衰减，或称 Theta。这就像你的期权在融化，每坐一个小时，它的价值就在慢慢流失。

期权隐含波动率（IV）

隐含波动率（IV）代表预期的市场波动。高 IV 意味着交易者预期市场会有大的波动，因此期权会获得更多价值。低 IV 值意味着市场更平静，期权更便宜。

交易者利用 IV 衡量期权定价过高或过低的情况。如果时机正确，在 IV 值较低时买入期权，在 IV 值较高时卖出期权，都是有利可图的策略。

何时使用看涨期权或看跌期权

当你交易期权时，你会听到看涨期权和看跌期权。简单地说：

• 看涨期权 = 看涨押注（你预期价格上涨）
  
  
• 看跌期权 = 看跌期权（你预期价格下跌）

"何时使用看涨或看跌期权 "这个问题相当明显，但要想制定出制胜策略，就必须对市场行为有细致的了解。如果分析结果表明市场有上升势头，你就会选择看涨。如果相反，则选择看跌。

对冲策略

套期保值策略的乐趣在于你一定会赢。可悲的是，你肯定会输。从本质上讲，套期保值是一种交易策略，包括在做一笔你认为会成功的交易的同时，直接针对同一笔交易下一个较小的赌注。

期权与期货对冲

期权和期货（perps）都可以帮助你对冲，但它们的作用方式不同。

• 期权套期保值：

期权具有灵活性。常见的策略是保护性看跌期权：

你看多某项资产（现货或期权）。你买入行权价低于你的入场价的看跌期权。

如果资产下跌，看跌期权就会增值，抵消你的损失。

如果资产上涨，你可以忽略看跌期权，获取利润。你在下行趋势中受到保护，但仍可自由把握上行趋势。

• 期货（或 Perps）：

期货更直接：

你做多现货。您开设一个空头 Perp 对冲。

如果资产暴跌，您的空头就会获利并平衡损失。

如果资产上涨，您的空头就会亏损，因此您放弃了一些上涨空间。这种策略提供了更强的保护，但您会面临对冲本身的全部下跌风险。您必须积极管理。

适合新手的工具

如果您是交易新手，最好的办法可能是慢慢来。先做一些现货交易，分析市场，等待一段时间，然后再真正拥有一种货币。无论如何，这都是进入加密货币交易的第一步。

别误会，现货交易并不只是初学者的专利。许多专业交易者都在使用它。但归根结底，这是开始涉足数字资产投资的最简单易行的方法。

一旦掌握了操作方法，就可以开始探索期货和期权等更高级的工具。期货更容易理解，而期权则更加动态。尽管如此，这两种工具都有其用途，因此学习各种形式的交易工具总是一个好主意。

费用比较：现货与期权对比

现货交易不仅最容易掌握，而且最便宜。由于您所做的只是购买货币，因此在买卖资产时只需支付少量费用。

永续合约（perps）通常附带资金利率，即多头和空头交易者之间根据市场情况支付的经常性费用。

期权的前期费用往往较高，因为您需要支付开仓费，而且根据平台的不同，行使或结算合约可能会产生额外费用。

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常见问题

1.现货、永续期货和期权之间有什么区别？

现货意味着您拥有实际资产。永续期货让您在不拥有资产的情况下交易价格变动。期权让您有权在设定日期前以设定价格买入或卖出。

2.现货、期权和期权哪个更适合初学者？

现货最适合初学者。它简单、风险低，有助于你学习市场行为。现货和期权需要更多的策略和风险管理。

3.交易perps的主要风险是什么？

清算风险和资金费用。杠杆作用会让你的账户迅速清空，而长期持有perps会通过经常性费用耗尽你的余额。

4.期权是否会到期，时间衰减（theta）是如何起作用的？

是的，期权会到期。时间衰减意味着随着到期日的临近，你的期权会失去价值，尤其是在市场走势对你不利的情况下。

5.如何在现货、期权和期权之间做出选择？

使用期权进行灵活、风险有限的套期保值。使用期权来获得更强的保护，但也有充分的风险敞口。现货本身并不是套期保值，而是你要保护的头寸。