Metaplanet 以 212.49 亿日元发行 B 类优先股，增加 BTC 并进行再融资

Metaplanet 以 212.49 亿日元的价格发行 B 类优先股，以增加 BTC，设定 1000 日元面值的固定股息率为每年 4.9%，转换价格为 1000 日元，退市时触发赎回，并打算将募集资金用于购买比特币、比特币创收和偿还债券。

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主要工具条款和持有人保护

根据官方出版物，B 类优先股没有投票权，每年按面值 1,000 日元支付 4.9% 的固定股息，相当于每季度 12.25 日元；对于 25 年第四季度，股息按应计期间的比例计算。持有人有权以 1,000 日元的转换价格转换为普通股，如果股票在 2026 年 12 月 29 日之后的第 20 个工作日之前未在东京证券交易所上市，持有人还有权进行现金赎回，此外，在发生特定公司事件时还会触发额外的赎回。此外，还包含发行人赎回条款，包括当市场价格超过清算优先权金额的商定阈值时，发行人有权在不早于指定日期赎回股份。

需求结构、估值和稀释

赤坂国际会计有限公司（Akasaka International Accounting Co., Ltd.）的独立公允价值评估设定的范围为 858-912 日元；900 日元的发行（认购）价在该范围内。1,000 日元的转换价格大大高于普通股 2025 年 11 月 19 日的收盘价，从而降低了立即稀释的风险。

收益用途和比特币财政战略的定位

计划将净收益用于在 2025 年 12 月至 2026 年 3 月购买比特币，在同一时期充实比特币收益生成的保证金，并在 2025 年 12 月 29 日赎回第 19 系列债券。该公司还在构建优先股阵容，将其作为按收益情况和上行参与度划分的工具，这与其比特币国债模式是一致的。

结论

B 类债券的发行将固定收益与通过转换获得的潜在上行空间结合在一起，同时持有人还获得了针对退市和公司事件的保护条款。对于现有股东来说，关键点仍然是高转换价格作为防止提前稀释的保障，优先股在分配中的优先权，以及将收益有针对性地部署到 BTC 业务中，公司将其定位为与优先股的股息政策及其既定的比特币战略相一致。请继续关注新经济、加密货币行业和区块链发展的最新动态和机遇。