Altseason "死亡"？比特币连续四年亏损

Altcoins现在已经连续四年跑输比特币，这标志着历史性地打破了以往的加密货币市场周期，并引发了关于经典的 "altseason "是否仍然存在的严重问题。

根据 TradingView 的长期市场数据，TOTAL3/BTC 比率（追踪除比特币和以太坊之外的加密货币总市值与比特币的比率）在 2022 年、2023 年、2024 年和 2025 年收盘走低。这是另类币首次对比特币造成连续四次年度亏损。

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数据显示

TOTAL3/BTC比率被广泛用于衡量替代币作为一个群体，相对于比特币的购买力是上升还是下降。

每年的趋势似乎都很明显：

• 2022年： 在熊市中，另类币比比特币更容易崩盘
• 2023: 比特币率先复苏，而另类币滞后
• 2024:现货比特币 ETF 吸引了大部分新的机构资金流入
• 2025: 比特币的主导地位保持稳定，而另类币的相对价值持续下降

分析师本杰明-考恩（Benjamin Cowen）强调了这一模式，并通过公开的 TradingView 数据进行了完全验证。

相比之下，之前的周期显示，在比特币减半年之后，另类币的表现大幅超越比特币，最明显的是在 2017 年和 2021 年，当时 TOTAL3/BTC 出现了强劲的绿色年线。

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为什么这很重要

多年来，散户投资者一直习惯于预期资金会自动从比特币转向另类币。现在的数据表明，这种假设可能不再成立。

相反，市场似乎正在一种新的机制下运行：

• 机构资本倾向于比特币，而不是更广泛的另类币市场
• 代币稀释呈爆炸式增长，数以千计的新风险支持资产争夺流动性
• 资本效率有利于比特币，因为近半年来，多样化的另类币篮子表现不如 BTC

从投资组合的角度来看，自 2022 年以来，持有另类币而不是比特币在统计上造成了相对价值的损失。

接下来会发生什么

虽然 2026 年初，TOTAL3/BTC 出现了一根温和的绿色蜡烛，但分析师警告说，要真正扭转趋势，可能需要全球流动性条件发生重大变化，而这一点尚未实现。

在此之前，这些数据挑战了加密货币最持久的信念之一：altseason 不可避免。

数据首次表明，这可能不再是结构性的，而是有条件的。