Elliptic: 2025 год станет переломным моментом для глобального крипторегулирования

Обзор глобального крипторегулирования от Elliptic: 2025 год станет поворотным моментом для глобального крипторегулирования, ознаменовав переход от целенаправленных правоприменительных действий к полноценным законодательным и надзорным механизмам, переход США к политике поощрения инноваций, разрешение традиционным банкам получать доступ к криптоактивам на регулируемой основе, а также ускоренное созревание режимов стейблкоинов в целом ряде юрисдикций - от ЕС и Великобритании до Гонконга и Южной Кореи.

Ознакомьтесь с нашими подробными обзорами лучших легальных бирж, их особенностями, преимуществами и специальными предложениями!

Stack 10% More on Your First BTCC Deposit

Start Trading

Смена парадигмы регулирования и роль стабильных монеток

Компания Elliptic проделала большую работу по подведению итогов одного из самых переломных моментов в истории криптоиндустрии. В своем отчете они отмечают, что в 2025 году в Соединенных Штатах была пересмотрена федеральная политика: администрация Дональда Трампа разработала и подписала закон GENIUS Act, первый всеобъемлющий федеральный режим для стабильных монет, а также продвинула закон CLARITY Act, который призван разграничить соответствующие полномочия SEC и CFTC на рынке цифровых активов. Параллельно Министерство юстиции объявило об отказе от стратегии "регулирования через принуждение", переориентировав уголовное преследование на мошенничество и использование криптоактивов в тяжких преступлениях, а SEC создала целевую группу Crypto Task Force для разработки официальных правил и прекратила несколько громких дел против крупных игроков.

В то же время банковские регуляторы устранили ключевые барьеры для участия банков: OCC, ФРС и FDIC согласились отменить прежние ограничения, разрешив депозитарным учреждениям предоставлять услуги по хранению, резервному обеспечению стабильных монет и другие услуги при условии, что они применяют пропорциональное управление рисками. Это сопровождалось совместным руководством по управлению рисками для деятельности с криптоактивами и расширением использования аналитики блокчейна для контроля санкций и AML. На этом фоне Elliptic отмечает рост институционального участия и переход рынка к более зрелой структуре, в которой цифровые активы все больше встраиваются в стандартные банковские процессы.

Получите наш подробный анализ прибыли эмитентов Stablecoin: Как Tether зарабатывает деньги?

Отдельный раздел отчета посвящен стабилкоинам как ключевому объекту регулирования. В США закон GENIUS Act установил федеральную модель, которая требует полного резервного обеспечения и дифференцирует надзор на основе пороговых значений капитализации. Почти параллельно Гонконг запустил собственный режим лицензирования эмитентов стейблкоинов, предъявляя строгие требования к резервам, процессам погашения, капиталу и ПОД/ФТ, а в ЕС уже действуют положения MiCA для эмитентов и поставщиков услуг. Elliptic отмечает, что регуляторы в разных регионах сходятся на ряде основных принципов: требования к резервам, стандарты выкупа и прозрачности, а также встроенные средства контроля против финансовых преступлений.

Над национальными режимами формируется и международный уровень. Совет по финансовой стабильности, возглавляемый управляющим Банка Англии Эндрю Бейли, сделал надзор за стабильными монетами одним из приоритетов в 2025 году и в своем октябрьском обзоре указал на серьезные пробелы и несоответствия в реализации глобальной системы криптоактивов, которые создают возможности для регулятивного арбитража. В своем шестом целевом обновлении FATF признала прогресс в реализации Правила путешествий (99 юрисдикций приняли или принимают соответствующие меры), но в то же время отметила, что на стабильные монеты приходится львиная доля ончейн-активности, связанной с финансированием терроризма, наркоторговлей и другими преступлениями, и зафиксировала беспрецедентный уровень кражи криптовалют Северной Кореей наряду с десятками миллиардов долларов в мошеннических и аферных схемах в 2024 году.

В отчете также подчеркивается, что в этой среде набирает силу "мягкая" стандартизация. Вольфсбергская группа выпустила руководство для крупных банков по обслуживанию эмитентов стейблкоинов, фактически открыв дверь для банковских партнерств, где существующие рамки ПОД/ФТ применяются к таким контрагентам.

"Глобальная координация политических целей и стандартов регулирования всегда была серьезной проблемой... Однако в прошлом году был достигнут значительный прогресс в этом направлении, в частности, растет согласованность стандартов, связанных со стабильными монетами"

Получите наш подробный обзор DeFi Fundamentals: Руководство для начинающих по децентрализованным финансам (2025)

Stack 10% More on Your First BTCC Deposit

Start Trading

Региональные траектории: От Майка и ОАЭ до Гонконга и Южной Кореи

На региональном уровне Elliptic выявляет разные, но взаимосвязанные тенденции. В ЕС к концу 2024 года полностью вступили в силу положения MiCA для CASP, а в 2025 году государства-члены сосредоточились на переходных режимах и лицензировании, одновременно используя паспортизацию для доступа на единый рынок. Это создает конкуренцию между юрисдикциями за статус лицензионного хаба и повышает арбитражные риски: некоторые страны предлагают более мягкие условия в рамках общих требований, в то время как другие, например Франция, заявили о готовности ограничить право паспортизации для игроков, зарегистрированных в более либеральных государствах. Параллельно с этим европейские политики уже обсуждают необходимость включения в MiCA 2 таких функций, как DeFi, ставки и кредитование, которые в настоящее время находятся за пределами первоначального периметра регулирования, а ЕЦБ ускоряет работу над цифровым евро, публично рассматривая возможность создания на основе Ethereum или Solana в качестве базовой технологии.

В регионе EMEA в отчете выделяются ОАЭ и Великобритания. В Эмиратах DFSA, VARA и FSRA продолжают строить многоуровневую архитектуру: признание USDC и EURC в DIFC, лицензирование крупных провайдеров, таких как Ripple, обновленные правила на Глобальном рынке Абу-Даби, запрет на токены приватности и алгоритмические стейблкоины. Такая система позволяет разделить режимы для разных сегментов рынка, сохраняя при этом в целом высокие стандарты защиты инвесторов и контроля рисков. В Великобритании лейбористское правительство через Министерство финансов продвигает Указ о криптоактивах 2025 года, который формализует новые регулируемые виды деятельности для эмитентов стабильных монет и провайдеров депозитарных услуг, а FCA снимает запрет на розничные криптовалютные ETN и увязывает это с усилением правил ПОД/ФТ и режима финансового продвижения. В то же время OFSI опубликовало свою первую "Оценку угроз для криптоактивов", посвященную Garantex, иранским платформам и северокорейской деятельности, и рекомендует более глубокую проверку и мониторинг на основе рисков в течение нескольких "скачков" при работе с криптовалютными транзакциями.

Получите наш подробный обзор RWA Tokenization in Crypto - Real-World Assets on Blockchain 2025

В АТР Elliptic описывает фрагментацию подходов. Австралия пытается догнать своих коллег по региону, сочетая временное облегчение вторичной торговли лицензированными стейблкоинами с консультативной работой над законодательством для криптоплатформ и кастодиальных провайдеров, чтобы вывести их из-под действия лицензий AFS и за рамки чистого надзора по ПОД/ФТ. В Гонконге 2025 год характеризуется как переход от разработки политики к реализации: с помощью законопроекта о стабильных монетах и руководства HKMA создается полноценный режим для эмитентов, включая требования к резервам, капиталу, погашению, управлению рисками и ПОД/ФТ, а SFC с помощью ASPIRe и консультаций по внебиржевым услугам и кастодиальному хранению расширяет периметр регулирования. В отчете подчеркивается, что благодаря подходу, основанному на "песочнице", и тесному взаимодействию с банками Гонконг разрабатывает модель, в которой высокие стандарты соответствия совместимы с институциональным спросом на токенизацию и стейблкоины.

Некоторые юрисдикции, напротив, делают ставку на строгое сдерживание рисков и ограничение арбитража. MAS в Сингапуре ужесточает выдачу лицензий на DTSP и требует от фирм, работающих за рубежом, свернуть или приостановить деятельность, если они домицилированы в стране. В Китае государственные органы обсуждают пилотный проект по созданию стабильных монет, деноминированных в юанях, на фоне широко распространенного незаконного использования USDT и конкуренции с экосистемой долларовых стабильных монет. В Южной Корее после избрания администрации Ли Чжэ Мёна правительство ускоряет принятие законодательства о стабикоинах, обеспеченных вонами, и утверждение ETF, а Банк Кореи приостановил пилотный проект розничного CBDC, подчеркнув необходимость постепенно поставить частные стабикоины под пристальный контроль. В Таиланде регулятор впервые одобрил USDT и USDC для внутреннего использования, а во Вьетнаме в 2026 году вступит в силу базовый закон о цифровых активах с требованиями по ПОД/ФТ для местных платформ, что связано с целями страны по выходу из "серого списка" FATF

Получите наш полный обзор лучших dApps Web3: Что это такое и как выбрать dApp?

Stack 10% More on Your First BTCC Deposit

Start Trading

Заключение

Картина, которую рисует Elliptic, отражает не просто распространение правил, связанных с криптовалютами, а возникновение многоуровневой экосистемы, в которой стейблкоины становятся одним из центральных тестовых примеров взаимодействия национальных режимов и международных стандартов. В этом смысле мы видим не только то, как быстро изменилась нормативная карта в 2025 году, но и то, какие эталоны зрелости соответствия будут определять конкурентоспособность участников рынка в глобальном криптовалютном ландшафте в ближайшие годы. Получите больше информации из наших руководств для новичков и профессионалов и следите за последними обновлениями и возможностями в новой экономике, криптоиндустрии и блокчейне!