Japońskie zacieśnianie vs. cięcia Fed: Rozdroże płynności dla kryptowalut

Krótkoterminowe rentowności japońskich obligacji skarbowych osiągnęły najwyższy poziom od prawie dekady - i jest to bardzo istotne dla rynku kryptowalut.

Podczas gdy wszystkie oczy zwrócone są na ostatnią decyzję w sprawie stóp procentowych podjętą przez amerykański Federalny Komitet Otwartego Rynku, Bank Japonii ma zdecydować o swoim własnym stanowisku politycznym zaledwie dzień później.

A warunki dla każdego kraju nie mogą być bardziej odmienne. Podczas gdy oczekuje się, że 10 grudnia Fed obniży stopy procentowe o 0,25%, Bank Japonii skłania się w przeciwnym kierunku. Rynki coraz częściej wyceniają możliwość, że BoJ stanie się jastrzębi - lub przynajmniej zasygnalizuje odejście od swojego historycznie luźnego nastawienia monetarnego.

rentowności 10-letnich japońskich obligacji wzrosły od stycznia o ponad 80%, osiągając najwyższy poziom od roku poprzedzającego kryzys finansowy z 2008 roku.

Od 2024 r. Bank Japonii trzykrotnie podnosił stopy procentowe, co oznacza historyczną przerwę od dziesięcioleci polityki bliskiej zeru.

Ten zwrot ma duże znaczenie dla rynków spekulacyjnych. Przy 10-letnich rentownościach już bliskich 2%, znaczna część zaostrzenia jest wyceniana - ale sygnał jastrzębiego BoJ nadal ma znaczenie dla globalnej płynności.

Stack 10% More on Your First BTCC Deposit

Start Trading

Niskie stopy procentowe w Japonii przez lata skutkowały niewiarygodnie tanim jenem. Doprowadziło to do tego, że inwestorzy na całym świecie zaciągali pożyczki w jenach, aby inwestować w inne aktywa, zjawisko znane jako "Yen Carry Trade". To tanie źródło płynności stało się kamieniem węgielnym globalnego podejmowania ryzyka, napędzając pozycje na akcjach, rynkach wschodzących i coraz częściej na aktywach cyfrowych.

Jeśli Bank Japonii zasygnalizuje zdecydowany koniec tej ery, konsekwencje wykroczą daleko poza Tokio. Silniejszy jen i wyższe krajowe rentowności sprawiłyby, że zaciąganie pożyczek w Japonii stałoby się mniej atrakcyjne, skutecznie wyczerpując jeden z najdłuższych na świecie rurociągów płynności.

W przypadku rynków spekulacyjnych, takich jak kryptowaluty, zmiana ta może okazać się niekorzystna.

rentowność 2-letnich japońskich obligacji wzrosła do ponad 1%, co wskazuje, że inwestorzy obligacji spodziewają się co najmniej jeszcze jednej podwyżki stóp procentowych w przyszłości, po prognozowanym skoku do 0,75% w tym tygodniu.

I choć rynki reagują na obawy, że jen Carry Trade może się skończyć, krótkoterminowe rentowności sugerują, że większość tych podwyżek stóp procentowych jest już wyceniona. Pomimo wzrostu, jen utrzyma swój status niższej rentowności w porównaniu do prawie wszystkich krajów na świecie. Oznacza to, że carry trade może nie zniknąć całkowicie - ale straci wiele ze swojej atrakcyjności.

W przypadku kryptowalut stawia to inwestorów na rozdrożu. Podczas gdy z jednej strony gołębia obniżka stóp procentowych w USA może zachęcić do krótkoterminowego apetytu na ryzyko, obawy o wyczerpanie płynności w Tokio mogą złagodzić ten entuzjazm.