Elliptic: 2025 jako punkt zwrotny dla globalnych regulacji kryptowalutowych

Globalny przegląd regulacji kryptowalutowych przeprowadzony przez Elliptic: 2025 r. jako punkt zwrotny dla globalnych regulacji kryptowalutowych, oznaczający przejście od ukierunkowanych działań egzekucyjnych do pełnoprawnych ram legislacyjnych i nadzorczych, przejście przez Stany Zjednoczone w kierunku polityki wspierania innowacji, umożliwienie tradycyjnym bankom dostępu do kryptoaktywów w sposób regulowany oraz przyspieszone dojrzewanie systemów stablecoin w szeregu jurysdykcji, od UE i Wielkiej Brytanii po Hongkong i Koreę Południową.

Zapoznaj się z naszymi kompleksowymi recenzjami na temat najlepszych legalnych giełd, ich funkcji, korzyści i ofert specjalnych!

Stack 10% More on Your First BTCC Deposit

Start Trading

Zmiana paradygmatu regulacyjnego i rola stablecoinów

Elliptic wykonuje solidną robotę podsumowując to, co jest prawdopodobnie jednym z najbardziej kluczowych momentów w historii branży kryptowalutowej. W swoim raporcie zauważają, że w 2025 r. Stany Zjednoczone dokonały przeglądu polityki federalnej, a administracja Donalda Trumpa wprowadziła i podpisała ustawę GENIUS, pierwszy kompleksowy federalny system dla stablecoinów, a także popchnęła do przodu ustawę CLARITY, która ma na celu rozgraniczenie odpowiednich organów SEC i CFTC na rynku aktywów cyfrowych. Równolegle Departament Sprawiedliwości ogłosił, że porzuca strategię "regulacji przez egzekwowanie", ponownie koncentrując się na ściganiu oszustw i wykorzystywaniu kryptowalut w poważnych przestępstwach, podczas gdy SEC utworzyła Crypto Task Force w celu opracowania formalnych zasad i zrezygnowała z kilku głośnych spraw przeciwko głównym graczom.

Jednocześnie organy nadzoru bankowego usunęły kluczowe bariery dla uczestnictwa banków: OCC, Fed i FDIC zgodziły się na odwrócenie wcześniejszych ograniczeń, umożliwiając instytucjom depozytowym świadczenie usług powierniczych, zabezpieczania rezerw stablecoinów i innych usług, pod warunkiem, że stosują proporcjonalne zarządzanie ryzykiem. Towarzyszyły temu wspólne wytyczne dotyczące zarządzania ryzykiem dla działań związanych z kryptoaktywami oraz rozszerzone wykorzystanie analityki blockchain do kontroli sankcji i przeciwdziałania praniu pieniędzy. W tym kontekście Elliptic zauważa wzrost udziału instytucjonalnego i przesunięcie rynku w kierunku bardziej dojrzałej struktury, w której aktywa cyfrowe są coraz bardziej osadzone w standardowych procesach bankowych.

Zapoznaj się z naszym kompleksowym zestawieniem zysków emitentów stablecoinów: Jak Tether zarabia pieniądze?

Osobna warstwa raportu poświęcona jest stablecoinom jako kluczowemu obszarowi regulacji. W Stanach Zjednoczonych ustawa GENIUS Act ustanowiła model federalny, który wymaga pełnego zabezpieczenia rezerwowego i różnicuje nadzór w oparciu o progi kapitalizacji. Niemal równolegle Hongkong uruchomił własny system licencjonowania emitentów stablecoinów, z surowymi wymogami dotyczącymi rezerw, procesów wykupu, kapitału i AML/CFT, podczas gdy w UE obowiązują już przepisy MiCA dla emitentów i dostawców usług. Elliptic odnotowuje, że organy regulacyjne w różnych regionach zbliżają się do zestawu podstawowych zasad: wymogów dotyczących rezerw, standardów wykupu i przejrzystości oraz wbudowanych kontroli przeciwko przestępstwom finansowym.

Ponad krajowymi systemami kształtuje się również warstwa międzynarodowa. Rada Stabilności Finansowej, której przewodniczy gubernator Banku Anglii Andrew Bailey, uczyniła nadzór nad stablecoinami priorytetem w 2025 r., a w październikowym przeglądzie wskazała na poważne luki i niespójności we wdrażaniu globalnych ram kryptoaktywów, które stwarzają możliwości arbitrażu regulacyjnego. W swojej szóstej ukierunkowanej aktualizacji FATF potwierdziła postępy we wdrażaniu Travel Rule (99 jurysdykcji przyjęło lub przyjmuje odpowiednie środki), ale jednocześnie zauważyła, że stablecoiny stanowią lwią część działalności onchain związanej z finansowaniem terroryzmu, handlem narkotykami i innymi przestępstwami, a także odnotowała bezprecedensowy poziom kradzieży kryptowalut przez Koreę Północną wraz z dziesiątkami miliardów dolarów w oszustwach i oszustwach w 2024 roku.

Raport podkreśla również, że w tym środowisku "miękka" standaryzacja zyskuje na sile. Grupa Wolfsberg wydała wytyczne dla głównych banków dotyczące obsługi emitentów stablecoinów, skutecznie otwierając drzwi do partnerstw bankowych, w których istniejące ramy AML/CFT są stosowane do takich kontrahentów.

"Globalna koordynacja celów politycznych i standardów regulacyjnych zawsze była dużym wyzwaniem... w ubiegłym roku odnotowano jednak znaczący postęp na tym froncie, z rosnącym dostosowaniem, w szczególności w zakresie standardów związanych ze stablecoinami"

Zapoznaj się z naszym kompleksowym omówieniem podstaw DeFi: Przewodnik dla początkujących po zdecentralizowanych finansach (2025)

Stack 10% More on Your First BTCC Deposit

Start Trading

Trajektorie regionalne: Od MiCA i Zjednoczonych Emiratów Arabskich po Hongkong i Koreę Południową

Na poziomie regionalnym Elliptic identyfikuje rozbieżne, ale wzajemnie powiązane trendy. W UE do końca 2024 r. w pełni weszły w życie przepisy MiCA dotyczące CASP, a w 2025 r. państwa członkowskie skupiły się na systemach przejściowych i licencjonowaniu, jednocześnie korzystając z paszportowania w celu uzyskania dostępu do jednolitego rynku. Stwarza to konkurencję między jurysdykcjami o status centrum licencyjnego i zwiększa ryzyko arbitrażu: niektóre kraje oferują luźniejsze warunki w ramach wspólnych wymogów, podczas gdy inne, takie jak Francja, wykazały gotowość do ograniczenia praw paszportowych dla graczy zarejestrowanych w bardziej liberalnych państwach. Równolegle europejscy decydenci polityczni już dyskutują o potrzebie objęcia MiCA 2 DeFi, stakingu i pożyczek, które obecnie znajdują się poza początkowym obszarem regulacyjnym, a EBC przyspiesza prace nad cyfrowym euro, publicznie rozważając możliwość wykorzystania Ethereum lub Solana jako technologii bazowej.

W regionie EMEA raport zwraca uwagę na Zjednoczone Emiraty Arabskie i Wielką Brytanię. W Emiratach Arabskich DFSA, VARA i FSRA nadal budują wielopoziomową architekturę: uznawanie USDC i EURC w DIFC, licencjonowanie głównych dostawców, takich jak Ripple, zaktualizowane zasady na Abu Dhabi Global Market oraz zakaz tokenów prywatności i algorytmicznych stablecoinów. Ramy te umożliwiają oddzielenie systemów dla różnych segmentów rynku przy jednoczesnym utrzymaniu ogólnie wysokiego standardu ochrony inwestorów i kontroli ryzyka. W Wielkiej Brytanii rząd Partii Pracy, za pośrednictwem HM Treasury, rozwija Cryptoassets Order 2025, który formalizuje nowe regulowane działania dla emitentów stablecoinów i dostawców usług powierniczych, podczas gdy FCA znosi zakaz detalicznych kryptowalut ETN i wiąże to ze wzmocnionymi przepisami AML/CFT i systemem promocji finansowych. W tym samym czasie OFSI opublikowało swoją pierwszą ocenę zagrożeń związanych z kryptowalutami, koncentrując się na Garantex, irańskich platformach i działalności Korei Północnej, zalecając głębsze monitorowanie i monitorowanie oparte na ryzyku w kilku "przeskokach" podczas transakcji kryptograficznych.

Zapoznaj się z naszym kompleksowym zestawieniem dotyczącym tokenizacji RWA w kryptowalutach - Real-World Assets on Blockchain 2025

W regionie APAC Elliptic opisuje fragmentację podejść. Australia stara się dogonić regionalnych rówieśników, łącząc tymczasową ulgę w obrocie wtórnym licencjonowanymi stablecoinami z pracami doradczymi nad przepisami dotyczącymi platform kryptowalutowych i dostawców usług powierniczych, aby objąć je licencjami AFS i wykroczyć poza czysty nadzór AML/CFT. W Hongkongu rok 2025 charakteryzuje się przejściem od kształtowania polityki do jej wdrażania: poprzez ustawę o stablecoinach i wytyczne HKMA budowany jest pełny system dla emitentów, w tym wymogi dotyczące rezerw, kapitału, umorzenia, zarządzania ryzykiem oraz AML/CFT, podczas gdy SFC, poprzez ASPIRe i konsultacje w sprawie usług OTC i powiernictwa, rozszerza zakres regulacji. W raporcie podkreślono, że dzięki podejściu opartemu na piaskownicy i ścisłej informacji zwrotnej z bankami, Hongkong projektuje model, w którym wysokie standardy zgodności są zgodne z popytem instytucjonalnym na tokenizację i stablecoiny.

Z kolei niektóre jurysdykcje stawiają na ścisłe ograniczenie ryzyka i arbitrażu. MAS w Singapurze zaostrza wydawanie licencji DTSP i wymaga od firm działających za granicą zakończenia lub zawieszenia działalności, jeśli mają siedzibę w tym kraju. W Chinach organy państwowe omawiają program pilotażowy dla stablecoinów denominowanych w juanach w kontekście powszechnego nielegalnego korzystania z USDT i konkurencji z ekosystemem stablecoinów dolarowych. W Korei Południowej, po wyborze administracji Lee Jae-myunga, rząd przyspiesza legislację dotyczącą stablecoinów wspieranych wonami i zatwierdzanie ETF-ów, podczas gdy Bank Korei zawiesił swój pilotażowy detaliczny CBDC, podkreślając potrzebę stopniowego wprowadzania prywatnych stablecoinów pod ścisłym nadzorem. W Tajlandii organ regulacyjny po raz pierwszy zatwierdził USDT i USDC do użytku krajowego, podczas gdy w Wietnamie podstawowa ustawa o aktywach cyfrowych koncentrująca się na wymogach AML/CFT dla lokalnych platform wejdzie w życie w 2026 r., co jest związane z celami tego kraju dotyczącymi wyjścia z "szarej listy" FATF

Zapoznaj się z naszym kompleksowym zestawieniem najlepszych aplikacji Web3 dApps: Czym są i jak wybrać dApp?

Stack 10% More on Your First BTCC Deposit

Start Trading

Wnioski

Obraz nakreślony przez Elliptic odzwierciedla nie tylko mnożenie się zasad związanych z kryptowalutami, ale także pojawienie się wielowarstwowego ekosystemu, w którym stablecoiny stają się jednym z głównych przypadków testowych interakcji między systemami krajowymi a standardami międzynarodowymi. W tym sensie widzimy nie tylko, jak szybko zmieniła się mapa regulacyjna w 2025 r., ale także, które punkty odniesienia dla dojrzałości w zakresie zgodności będą definiować konkurencyjność uczestników rynku w globalnym krajobrazie kryptowalut w nadchodzących latach. Uzyskaj więcej informacji z naszych przewodników dla początkujących i profesjonalistów oraz bądź na bieżąco z najnowszymi aktualizacjami i możliwościami w nowej gospodarce, branży kryptowalut i rozwoju blockchain!