MSTR spada o 25% od października, przewyższając spadek Bitcoina

Największy na świecie korporacyjny posiadacz Bitcoina, MicroStrategy, odnotował spadek swoich akcji zwykłych (MSTR) poniżej 250 USD po raz pierwszy od siedmiu miesięcy. W świetle niedawnego spadku, przed którym stoi Bitcoin, MSTR - często postrzegany jako Bitcoin przez proxy na tradycyjnych rynkach akcji - również spada.

W rzeczywistości akcje zwykłe MicroStrategy radzą sobie znacznie gorzej niż BTC w ostatnich tygodniach. Podczas gdy Bitcoin spadł o około 13% od 1 października, MSTR odnotowuje spadek o około 25% w tym samym okresie.

Strefa 250 USD działała jako istotna strefa wsparcia przez cały rok, służąc jako pierwsza warstwa dla popytu, aby nabrać tempa. Kiedy to się nie udaje, aktywa mają tendencję do spadania aż do 238 USD, zanim pojawi się kolejna kieszeń popytu.

Ta rozbieżność w stosunku do ostatnich wyników BTC sugeruje, że kapitał własny MicroStrategy nie tylko odzwierciedla ruchy Bitcoina, ale także je wzmacnia. Od października MSTR ma współczynnik beta około 1,9x do Bitcoina (wzmacniając ruchy BTC o około 2x), ponieważ inwestorzy wyceniają dodatkowe ryzyko związane z lewarowanym bilansem firmy i ciągłym rozwadnianiem akcji.

Stack 10% More on Your First BTCC Deposit

Start Trading

Obawy związane z rozwodnieniem

Jeśli chodzi o temat rozwodnienia, spadek poniżej 250 USD następuje w tym samym dniu, w którym firma ogłosiła nową emisję akcji uprzywilejowanych (STRE), 10% uprzywilejowanych akcji serii A Perpetual Stream, mających na celu pozyskanie 350 milionów euro od europejskich i brytyjskich inwestorów instytucjonalnych. Każda akcja ma wartość nominalną 100 euro (114 USD) i wysoką roczną dywidendę w wysokości 10%, składaną kwartalnie, jeśli nie zostanie wypłacona, i ograniczoną do 18%.

Nowa emisja akcji uprzywilejowanych nie ma prawa konwersji na akcje zwykłe, co oznacza, że nie rozwadnia bezpośrednio liczby akcji MSTR; nadal rozwadnia postrzeganą wartość dla zwykłych akcjonariuszy, ponieważ posiadanie akcji uprzywilejowanych przewyższa posiadanie akcji zwykłych pod względem zobowiązań dywidendowych.

Główną strategią MicroStrategy w zakresie pozyskiwania kapitału w celu sfinansowania strategii Bitcoin była emisja nowych akcji spółki (finansowanie kapitałowe) i długu (obligacje zamienne). Choć strategia ta okazała się niezwykle skuteczna w dłuższej perspektywie - co podkreśla wzrost MSTR o 1200% w ciągu ostatnich pięciu lat - wprowadziła ona również rosnącą zmienność dla akcjonariuszy.

I choć firma obawia się rozwodnienia ze względu na swoją strategię pozyskiwania kapitału, wszelkie rozmowy o potencjalnej likwidacji aktywów pozostają niezwykle mało prawdopodobne. Większość jej zadłużenia rozciąga się na kilka lat w przyszłość, a większość jej zobowiązań jest związana z obligacjami zamiennymi z terminem zapadalności między 2027 a 2031 rokiem. Nie wspominając już o tym, że Michael Saylor zachowuje około 45% praw głosu, co zapewnia mu znaczący wpływ na strategiczne decyzje.