El endurecimiento de Japón frente a los recortes de la Fed: Una encrucijada de liquidez para las criptodivisas

Los rendimientos a corto plazo de los bonos del Tesoro japonés han alcanzado su punto más alto en casi una década, y eso es muy relevante para el mercado de criptomonedas.

Mientras todas las miradas están puestas en la última decisión sobre tipos de interés del Comité Federal de Mercado Abierto de EE.UU., el Banco de Japón decidirá su propia política monetaria sólo un día después.

Y las condiciones para cada nación no podrían ser más diferentes. Mientras que se espera que la Reserva Federal recorte los tipos un 0,25% el 10 de diciembre, el Banco de Japón se inclina en la dirección opuesta. Los mercados están valorando cada vez más la posibilidad de que el Banco de Japón se vuelva agresivo o, al menos, de que señale un alejamiento de su postura monetaria históricamente laxa.

los rendimientos de los bonos japoneses a 10 años se han disparado más de un 80% desde enero, alcanzando su punto más alto desde el año anterior a la crisis financiera de 2008.

El Banco de Japón ha subido los tipos de interés tres veces desde 2024, marcando una ruptura histórica con décadas de política cercana a cero.

Este giro importa, y mucho, a los mercados especulativos. Con los rendimientos a 10 años ya cerca del 2%, gran parte del endurecimiento está descontado, pero la señal de un Banco de Japón agresivo sigue siendo importante para la liquidez mundial.

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Durante años, los bajos tipos de interés de Japón han generado un yen increíblemente barato. Esto llevó a inversores de todo el mundo a endeudarse en yenes para invertir en otros activos, un fenómeno conocido como "Yen Carry Trade". Esta fuente de liquidez barata se convirtió en la piedra angular de la asunción de riesgos a escala mundial, impulsando las posiciones en renta variable, mercados emergentes y, cada vez más, activos digitales.

Si el Banco de Japón pone fin a esta era, las consecuencias irán mucho más allá de Tokio. Un yen más fuerte y unos rendimientos internos más altos harían menos atractivos los préstamos en Japón, drenando de hecho uno de los canales de liquidez más antiguos del mundo.

Para los mercados especulativos como el de las criptomonedas, este cambio podría suponer un viento en contra.

los rendimientos de los bonos japoneses a 2 años han subido por encima del 1%, lo que indica que los inversores en bonos anticipan al menos una subida más de los tipos de interés en el futuro, tras el salto previsto al 0,75% esta semana.

Y aunque los mercados han estado reaccionando ante el temor de que el carry trade del yen llegue a su fin, los rendimientos a corto plazo implican que la mayor parte de esas subidas de tipos ya están descontadas. A pesar de la subida, el yen mantendrá su bajo rendimiento en comparación con casi todos los países del mundo. Esto implica que el carry trade no desaparecerá del todo, pero perderá gran parte de su atractivo.

Para las criptomonedas, esto deja a los inversores en una encrucijada. Mientras que, por un lado, un recorte moderado en EE. UU. puede incentivar el apetito por el riesgo a corto plazo, el temor a que se agote la liquidez en Tokio puede atenuar ese entusiasmo.